来源：一图流

正文：

上图是华为美元债的价格走势。该券面值5亿美元，2027年到期，交易活跃，主要持有人均为外资机构。其价格基本上可以代表华尔街的观点。

特朗普准备对华为下手的消息，最早是5月16日传出的。此后三天，该券价格累计下跌了大约3%。

该券最新收益率为4.85%，说明华尔街并不担心华为有破产风险。

作为比较，万科发行的类似美元债收益率大约是4.3%。中国中车大约是4.5%。中国交建大约是4.6%。

关于华为禁令本身，中文网络上的讨论已有很多。结论或悲或喜，弄得许多网民异常兴奋。

不过在真金白银的市场交易中，华尔街显然不能只从字面意思上去考虑禁令本身。他们至少还要考虑两大因素：

首先就是中美贸易休战的可能性。这个可能性当然不能排除，但是它牵涉的因素过于复杂，我们这里暂不展开。

其次就是产业链的强健性，或者说韧性。事实上，这一条可以反作用于前一条。

产业链的强健性越高，中美贸易休战的可能性就越大。否则，事态就更有可能失控。

什么是产业链的强健性？

中美贸易战爆发之前，中国是世界上最大的大豆进口国，进口量约占全球的60%。美国是世界上最大的大豆出口国，出口量约占全球的40%。

2018年，中国从美国进口的大豆数量腰斩。许多人都认为，这是一件“核爆”级别的大事。

但是现在回头来看，全球范围内，大豆的存货量和价格走势均保持平稳。尤其是中国境内的美国大豆价格还下跌了15%左右。

为什么会这样呢？

因为当发生外部冲击的时候，产业链是会自发调节的。

2018年，美国大豆出口到加拿大、阿根廷和巴西的数量激增。而这些国家则把自己生产的大豆腾出来卖给中国。于是市场重新达到平衡。

同样道理，特朗普对中国商品普遍加税10%。但是从海关数据上看，2018年中美贸易不减反增，影响程度根本无从计算。

你看，这就是所谓“看不见的手”。我们要相信市场的力量。

当然，电子产品的产业链要比大豆复杂得多。具体事态会如何演进，目前还不清楚。

但是中国有一句俗话：杀头的生意有人做，亏本的生意没人做。

作为吃瓜群众，你要指望从报纸上看到哪家美国企业公然违反本国法律，继续跟华为保持合作，那当然是不太可能的。

可是有没有plan B？那就不好说了。

事实上，只要华为手里有钱，它的朋友就可以遍布天下。

为什么华为手里有钱？因为市场在它这一边。

中国是世界第一大电信市场。手机用户数量自不必说。全球4G基站共部署500多万座，中国一家就独占300多万座。

在这种情况下，华为有破产风险？华尔街是不相信的。

当然，要说一点儿影响没有，那也不可能。

以前中美的大豆供需基本匹配。可是现在，巴西、阿根廷、俄罗斯的那些大豆田，一旦开垦出来，就不可能再轻易抛荒了。

所以虽然美国大豆不至于烂在地里，但是经此一役，全球大豆的供需形势已经发生了不可逆的变化。

中国的电信技术到底如何，我不专业，也不评论。但是我知道，在技术领域里，只要中国人“开垦”出一片领域，也就不可能再轻易“抛荒”。

所以中国人输，顶多输时间。赢，就是赢空间。

退一万步说，就算中国几十万电信人才全部蒸发，也不过是回到2000年左右的光景。大家全都用外资品牌设备，那又怎么了？世界上有几个国家能够电信自立的。

动摇国本？不存在的。

向下输得起，向上收益大，慌什么！